Подготовил студент гр.6033 Лукьянов А.А. Методика анализа финансового состояния предприятий – участников ФПГ Подсчет и анализ рыночной стоимости акций позволяют в наибольшей степени оценить финансовое положение ФПГ в отрасли и на рынке. В чем же преимущества рыночной стоимости акций как критерия оценки? • Появляется возможность отразить реальный вес в финансово-промышленных группах финансово-кредитных учреждений; • можно учесть убыточные звенья ФПГ; • обеспечивается синхронность анализа, так как все оценивается на основе рыночной стоимости акций на определенную дату; • обеспечивается динамичность оценки, так как рыночная стоимость акций — объективный показатель, отражающий надежды инвесторов на будущее, учитывающий перспективы рынка, ожидания потребителей (инвесторов) без «застывания во времени». Текущую рыночную стоимость акций можно в общем виде рассчитать по известной формуле
где EV — ожидаемые доходы; R — норма доходности. В краткосрочном периоде цена акции будет рассчитываться по скорректированной формуле на ожидаемую цену в конце года:
Когда акция оценена, предстоит следующий этап — сопоставление дохода с рыночной нормой.
К показателям, используемым при оценке финансового состояний ФПГ, относятся: EPS - доход на акцию; Р/Е - ценность акции; D/P - рентабельность акции; DP - дивидендный выход. Рассмотрим показатели подробнее. Доход на акцию EPS = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям )/ Общее число акций Ценность акции
Этот показатель считается наиболее употребляемым среди инвесторов на фондовом рынке. При высоком Р/Е инвесторы рассчитывают на высокие темпы роста дивидендов. Акциям присуща невысокая степень риска, и акционеры согласны в данном случае на перспективы невысокой отдачи. Однако бывают случаи, когда Р/Е может быть высоким за счет низкой прибыли, тогда оценка искажается.
Рентабельность акции, часто используемая при оценке, Если норма рентабельности акции (дивидендного дохода) высокая, то, используя случай с постоянными темпами роста дивидендов,получают формулу, удобную для анализа,
Следовательно, при высокой рентабельности акций инвесторы ожидают низких темпов роста дивидендов или требуют высокой доходности. Как правило, у вновь образованных групп, использующих большую часть прибыли на расширение деятельности, этот показатель не велик. Дивидендный выход, используемый при оценке капитала крупнейших корпоративных структур,
т.е. речь идет о доле чистой прибыли, идущей на выплату акционерам в виде дивидендов. При активной инвестиционной политике показатель имеет невысокое значение. Наиболее приемлемым для оценки капитала ФПГ является доходный подход. Целью объединения различных хозяйствующих субъектов в группу является рост доходов на инвестированный капитал в долгосрочном периоде. При оценке рыночная стоимость должна соотноситься с доходами.
Использованные источники 1. А.Н. Асаул, Менеджмент корпорации и корпоративное управление, СПб.: Гуманистика, 2006. 2. http://ozenka-biznesa.narod.ru
